界常常听到这样的谚语：如果不能打败他们，那就加入他们的行列（ifyou'tbeatthejointhe！当这句谚语流传到美国商界时，便演变成“如果打不赢你，那就买下你！”（ifyou'tbeatthebuythe）2014年2月19日，社交网站巨头“脸书”宣布出资190亿美元，全面收购即时通讯公司whats。其中40亿美元为现金120亿美元将以脸书股票进行交易，还将向whats员工发放价值30亿美元的特别股份作为分红。“脸书”为何要拆巨资收购whats呢？

随着新兴产业不断涌现出新公司，以什么样的产品推动收入增长，成了大家密切关注的焦点。由于社交媒体的收入与用户人数成正比。比如“脸书”每月用户数为123亿，营业额是788亿美元；而linkedin每月用户数接近28亿，营业额为153亿美元。所以，分析师们非常注重社交媒体的每月用户数。2012年“脸书”的每月用户增长超过了17%。然而令“脸书”感到焦虑的是，2013年其每月用户增长放缓至11%，更令人不安的是极其有利可图的美国和加拿大，每月的用户增长率仅为3%。

“脸书”于2013年10月第一次承认，许多投资者非常关注用户增长放缓的问题，尤其是青少年用户。在这一点上，“脸书”看起来就像是一个成熟的蓝筹公司，其潜在的市场份额已趋于饱和，而且还有下降的趋势，迫使“脸书”不得不采取行动——收购whats。

whats是一种简单、快速和可靠的移动通讯服务，主要移动平台上拥有超过45亿用户，每天都有超过100万用户注册whats，很快将接近10亿，比如在印度、巴西、南非、德国、西班牙和墨西哥，越来越多的人每天都依靠whats进行通讯。

whats的创始人库姆和阿克顿被脸书收购之后，在最后一分钟，登上了福布斯2014年全球亿万富豪的榜单，库姆获得68亿美元，而阿克顿则收获了30亿美元。

库姆之所以命名公司为whats，因为它听上去就是一句问候语“what'sup”（意思是最近怎么样）。2009年2月24日，whats就这样诞生了。在美国成立公司容易，但要公司盈利就难了，更何况高科技公司本是件烧钱的事。

因此创业初始阶段，库姆和阿克顿没钱租用办公室，两人只能相约在红岩咖啡馆，库姆埋头编码敲字，阿克顿做着各种笔记，为了更新成百上千个差别细致的区码，使他的应用能够与全世界的电话号码进行同步，两人度过了好几个月抓狂的时光。

早期版本的whats会经常崩溃或死机，且大部分用户是当地的俄裔朋友（库姆来自乌克兰）。几个月后，库姆极不情愿地承认，他可能要放弃whats，老老实实地去找一份工作。这时阿克顿阻止了他，再坚持几个月看看。

2009年10月，他们从前雅虎同事那儿筹得25万美元投资，作为交换，这些人获得创始人身份，并分得股份。由于库姆和阿克顿都不拿薪水，公司早期最大的开销是向用户发送验证短信，其收费之贵无异于抢钱。美国境内的每条信息收费2美分，发到中东的信息每条要收65美分，足以吸干库姆银行账户里的每一个铜板。

2009年12月，iphone平台的whats进行升级，可以发送照片。令他们震惊的是，在下载一次收费一美元的情况下，用户增长速度还在加快。从2010年初开始，公司每月有5000美元进账，足够支付当时的大部分成本。当2011年的钟声敲响时，whats一度闯入美国应用商店类的前20强。

风险投资者闻风而动，库姆和阿克顿赶跑了所有前来洽谈的风投。在阿克顿看来，只有公司撑不下去了才会引入风投。只有红杉资本的戈茨锲而不舍，在红岩咖啡馆找到库姆和阿克顿，并接受他俩机关枪式的拷问，还承诺不会强迫他们接受广告模式，仅扮演战略顾问的角色，最后才同意红杉800万美元的风投。

直到卖掉公司前，这两位创始人还拥有超过60%的股份。2014年2月的一天，库姆开着他的保时捷去上拳击课，途经公司新选的三层楼建筑，上百号人夏季就将搬进去。有人问库姆，是否在新楼上装个whats的牌子？

库姆却回答说，我们都知道去哪里办工，我找不出要弄块招牌的理由，那是自我膨胀的表现！

不过，并不是所有的收购都能如愿以偿的。2006年，雅虎曾开价10亿美元收购“脸书”，被“脸书”断然拒绝！当时好些人都不理解“脸书”老板马克，一夜就能成亿万富翁的好事儿都不要，想什么呢？想一下今天他能出资190亿美元收购其他公司吧！一个公司的价值，特别是互联网公司，真是难以估算的！

贷款证券化带来的后果

2014年10月27日，银坊金融老板忽然失联，带着投资人上亿元资金不知去向，引起了社会的广泛关注。杭州警方也介入了调查，警方认为银坊金融存在犯罪嫌疑，当日便立案侦查。

而根据第三方网络贷款平台网贷天眼的统计，截至10月25日，银坊金融累计成交量2421笔，成交金额为336亿，代收金额超过16亿，借款产品期限主要以中长期为主。有标注还款方式有三种：第一种为每月付息，到期还本；第二种是按月分期还款；第三种是一次性还本付息。其中按月分期还款的不超过10笔，大部分都是每月付息到期还本。

随着互联网科技的高度发展，作为互联网金融的p2p因其高回报率，犹如雨后春笋般迅速地发展起来，已经成为深受百姓喜爱的投资工具，在中国形成了一股强大的力量横空出世。不过缺乏严格监管和追逐高回报率，也是p2p等互联网金融存在高风险的隐忧所在。

根据融途网公布的《银坊金融考察报告》指出，银坊金融的业务模式，是先由瑞安的金通担保公司用自有资金放款，然后拿到网上进行融资。因为风险较大，银坊金融在取消了一段时间线下充值后，又开通了对公账户用于线下充值，在没有解决资金通过平台进出的问题情况下，依然展开了业务活动，明显逃出监管漏洞。

像这种p2p的网络融资——以绕过银行的方式发展借贷业务，在欧美十年的事情，其中最成功的p2p公司，要数美国的借贷俱乐部（lendingclub）。借贷俱乐部成立于2006年，总部位于美国加州旧金山市，是一家专注于提供线上平台，作为交易服务媒介的借贷公司。

他们通常的做法的，让借款人列出他们的借贷需求（往往是他们遇上麻烦的故事），经过资格审核后，依照债务人的信用评级、借款总额及分期贷款期限的资讯，计算出每期应偿还之利息及本金，然后，再将债务总额分割为小金额债券，提供给众多投资人（贷出者）参酌，进行有的放矢的选购。

在网络上利用金融创新，绕过银行进行借贷业务，借款人的优势在于：首先，借款利率要低于信用卡公司和银行；其次，借款人无需资产抵押担保。而个人投资者（贷款人）将获得更高的回报率（利率高于储蓄账户或定期存款）。尤其在2008年金融海啸期间，当银行的信任度和利率都降到了历史最低点，这种融合了利他主义的高回报融资方式，吸引了许多个人投资者。

投资者从利率中赚取回报。利率从603%—2606%不等，这完全取决于贷款的信用等级（借款人的），信用越高，利率越低。而借贷俱乐部的收益来自两部分，包括借款人的手续费和投资者的服务费。手续费的金额取决于信用等级和贷款额，费率范围是11%—50%；但服务费则一律收取1%，无论借款人支付多少手续费。

总之，借贷俱乐部反馈给借贷双方的利益，要比大多数银行更好。总体回报率的平均值在6%—9%之间。因为借贷俱乐部购买了贷款票据，他们是债务的拥有人，承担票据贷款的义务。这就意味着风险，一旦借贷俱乐部破产或宣布破产，投资者可能会损失全部或部分投资，即使借款人继续支付利息或本金。不过，投资者在贷款到期前，只要支付1%的手续费，便可在二级市场出售贷款票据，使得借贷俱乐部成为第一家提供这一服务的p2p公司。

如今随着行业的成熟，新一类投资者蜂拥而至p2p的大门，包括p2p曾经想绕过的大型金融机构。目前，在p2p这个平台上的贷款业务，已经被大型金融机构所占领，而非中小型投资者。在过去的一年中，超过80%的贷款均出自这些大型机构。网络贷款，已经是几十家投资基金所瞄准的唯一投资目标。

当然啦，当p2p网站吸引了大型投资机构的时候，作为投行董事会成员的华尔街大腕，怎么可能不现身参与呢？曾经的摩根斯坦利ceo大刀麦克、美国第71任财政部部长、哈佛教授劳伦斯萨默斯、前visa总裁汉斯莫里斯等，都是借贷俱乐部的董事会成员。

由于这些重量级人物的加入，再加上机构资金蜂拥充值借贷俱乐部，使得公司业务蓬勃发展起来。几年下来，借贷业务发展迅速，扩展到更多的借款人。截至2014年3月，借贷俱乐部借助网络平台，已协助成交50亿美元的借贷，为借款人节约的贷款利息为25亿美元，且正以每年翻番的速度在增长。

然而，现在投资者的需求，已超过了贷款供应量。激烈的竞争刺激着投资者首先抢夺最好的贷款。而原来的p2p投资者牙医……以及急需贷款的家庭主妇……这些帮助建立了p2p市场的群体，忽然发现他们势单力薄，已经被现金充裕、头脑精明的暴发户挤出了市场。

事实上，现在是机构投资者受益于p2p行业了。从表面上来看，是在竞争的机制下压低了利率，有利于借款人的利益，能够更好地为客户服务。但是，经过了华尔街改造的p2p融资借贷，在新玩家的带领下，又开始叫嚣令人担忧的贷款证券化了。有业内人士预测，早晚这些贷款将通过二级市场交易和对冲（交易所的交易基金），被定期切割、掷骰子和证券化。

什么是贷款证券化？

贷款证券化，是上世纪80年代中期和90初期，因美国储贷危机而发明的一种金融技术手段，将利息和本金以交易的形式出售给投资者。当年，最活跃的信用卡债务、房屋净值贷款和住房建造贷款的放贷人并不是银行，而是金融机构。这些金融机构无须吸收存款，因为贷款已经被证券化了。

举信用卡为例。投资银行家采用证券化手段，利用借款人的信用评分和有针对性的直接营销技巧，使银行得以将信用卡发放给数以百计的中等收入，甚至低收入家庭。银行在这一领域面临的唯一限制，是来自于他们的资产负债表——缺乏足够的存款或资本，这就限制了银行放开手脚，大干一场，而证券化就解除了这一束缚。

一旦对信用卡进行了证券化，那么银行不需要存款就可以放贷，这时就有投资者购买信用卡抵押支持证券，资本已经不是问题，因为是投资者拥有了持卡人，而不是发卡银行的贷款。信用卡贷款因而剧增，到了90年代中期，应收款增加了一倍。

正因为无须吸收存款，金融机构才不像银行那样受到监管机构的监控。如果金融机构破产了，那么纳税人不会受损失，只有金融机构的股东和其他债权人会亏损。因此金融机构便为所欲为，越来越疯狂，甚至毫无顾忌地降低或完全违背传统的贷款标准。

事实上，这些贷款所涉及的风险并没有消失，只是被转嫁到投资者身上了。

换言之，风险实际上延伸到了更广泛的金融体系。拖欠债务、违约以及个人破产案例开始增加，不应该得到信用卡和房屋净值贷款的家庭首先陷入困境。这些抵押贷款支持证券直接引发了1997—1998年的全球金融危机。由此可见，贷款证券化的可怕后果。

可现在的问题是，p2p的新玩家（大型金融机构）是否会受到诱惑，以降低贷款质量来吸引更多的借款人？

这并不是一个空穴来风的问题。第一个p2p的贷款组合已经被证券化了，信用评级机构正在观察市场，保险公司正在考虑相关的产品，是否允许投资者来对冲贷款违约。对于收益高风险较大需求相对多的贷款产品（对冲基金正在杠杆化和证券化他们的投资），正在形成类似2008年次贷危机的麻烦。

此外，相比银行严格的贷款手续，p2p网站仅仅查看借款人的信用记录，并不核实他们的收入，而且贷款还无须抵押。这些因素导致更高的风险和潜在的高回报率。由于目前p2p市场仅数十亿美元的规模，还无法带来任何系统性风险，所有的借贷网站，均由美国证券交易委员会监管（sec）。因为他们的业务对象是个人投资者，每一笔贷款都需要注册，这就为公众的投资安全，提供了相对可靠的保证。

如今，华尔街的大玩家进入p2p网络借贷，已违背了p2p贷款的原始概念——从一个普通的民粹贷款形式，被高风险的华尔街世界所替代。在这儿，所谓的对等已经用词不当。近来出现的一些最新的借贷平台，已抛弃个人投资者都把重点放在吸引大型机构了。有鉴于金融机构的作用越来越大，有人提出这个行业作为一个整体，干脆叫“在线消费金融”更合适。

最后，再提示一下。

在中国，因信用缺失引发的资金链断裂、债务人跑路的现实案例中，无一例外是金融监管制度对民间金融监管的不完善造成的恶果。但在中国渐进式发展的经济金融体系下，先入场后定游戏规则已经成为金融业的常态规则制定模式。中国现行的所有金融监管制度，无一不是巨额资金换来的，不同的是过去是由国家银行来买单，每年央行巨额的呆账核销资金，都会催生相应的监管制度的完善，而此次冒出的p2p平台公司或将大量倒闭风潮。因为成本支付方是众多因贪小利而失本金的百姓，一旦发生逾期等情况，将血本无归，严重的可能引发社会动荡。

国际油价大跌的背后

2014年11月28日，当opec宣布保持石油日产3000万桶不变之后，油价又快速下跌，目前已跌破70至每桶65美元，一石激起千层浪，有人欢喜有人愁。油价如果跌破60美元一桶，乃至50美元的崩盘价，那么“阴谋论”也就并非臆想了。

由于俄罗斯的经济和原油价格密切相关，因此俄罗斯首当其冲，成为油价狂跌的最大受害者。非opec成员的俄罗斯，本以为opec会一如往昔用减产拉抬油价，因此一直扩大产能，借此来提高市场占有率。然而“黑天鹅”事件再一次出现了，在以沙特为首的opec集团进行了反向操作，油价应声跌破了俄罗斯所能承受的成本价。卢布也在这一消息公布之后，受到了重挫，美元兑卢布的汇率创历史新高至4858。油价暴跌、卢布贬值以及国际制裁，俄罗斯经济陷入了衰退的风险中。

根据彭博社的调查显示，经济学家认为未来12个月，俄罗斯陷入衰退的概率高达75%。因为在俄罗斯2014年的财政预测中，油气相关收入占全部财政收入的48%。然而，依据2012年的实际数据，在俄罗斯联邦财政收入中，油气收入达到5024%，占gdp的比重高达103%。

根据摩根士丹利的预计，油价每跌10美元，即意味着俄罗斯出口将遭受324亿美元的损失，约占gdp的16%。按这一比例计算，今年俄罗斯因油价下跌，其gdp已经抹去了48%，约为600亿美元的财政收入。实际上，低油价已经导致俄罗斯财政收入不平衡，再加上国内低迷的消费市场，致使经济雪上加霜。

此外，opec之所以坚持不减产，是为了霸占市场份额而宣战。在过去4年里，opec的日子非常惬意，油价高居每桶100美元之上，尤其是利比亚内战，以及不断上升的需求，使其成员国财源滚滚。

随着中国和欧洲经济增速放缓需求减少，以及美国页岩气革命令美国可替代能源暴增，使得自2009年起进口石油大幅减少，逼迫opec失去了部分美国市场份额，导致全球石油生产超过了消费。为此，opec集团的12个产油国发生内讧，为了谁应该减产、究竟减产多少而争吵不休。

虽然油价下跌对opec不利，但因生产成本相对较低，损失不是很大，所以有资本对抗美国页岩油生产商，不惜以“割腕”的手段保住市场份额，尤其是沙特瞄准的美国市场，挡住了部分成员国的减产要求。

然而，这种“断臂求生”的自保策略，并不影响美国原油产量的增长，只有当油价跌到每桶50美元时，美国的石油生产才会受到抑制。因为这一价格是美国石油生产商可以勉强持平的价位。油价在40—60美元之间，增长率就会变成零。

现在油价虽然创下新低，每桶处于60—70美元的价位，但美国石油工业的产量仍然会继续增长。

所以，无论是欧美与普京的政治较量，还是opec和页岩油生产商的价格竞争，廉价原油带来的地缘政治天平，似乎又向美国倾斜了。也难怪西方媒体幸灾乐祸，毫不掩饰地盘算着如何打败普京，现在看来低油价是打赢他的致命武器。

当然啦，这一轮油价暴跌使其他产油大国，比如加拿大，由于油砂开采成本高企，因而也受到了严重的打击。加元兑美元的汇率跌至5年来的最低水平，导致从美国进口的原材料成本上涨。不过贬值后的加元，却让出口产品更便宜，从而推动了出口增长。

其实油价大跌最受益的国家，则要数日本和世界第一石油进口国中国了。据美国全球主义者网站称，如果油价保持每桶85美元的均价，这意味着中国在未来的12个月，可节省1300亿美元，采购原油省下来的钱，可以在其他领域推进国家利益。

中国在油价下跌的情况下，应不断逢低买入，赶紧大量买入储藏，增加战略储备量，尽早实现90天储备，或以优惠的价格做好掉期交易。以应对未来的油价上涨，可时便可启动石油战略储备来减少石油供应冲击，从保护助于及时保证中国的经济健康平稳的发展。

俄罗斯卢布危机给的启示

2014年12月17日，卢布大跌5%，本星期已经损失20%，俄罗斯经济面临摇摇欲坠的风险。俄罗斯总统普京不久前还表示，以美国为首的西方经济制裁“愚蠢不堪”，俄罗斯财政部表示，这是干预市场，卢布被“低估”了。

以美国为首的西方各国，这次是来真的了，制裁俄罗斯堵住了莫斯科的借贷之路，使银行无法到国际市场上融资。此外，西方媒体频频指出，“俄罗斯是一个不可信任的国家”，令其商业信誉也在国际上受重创。如果投资人失去对俄罗斯的信心，那么恐慌情绪必将持续上升。

就像一位美国国会议员曾经说过的：“俄罗斯就相当于一个大加油站背后的一片国土。”石油是俄罗斯的命脉，普京不会任人宰割，坐以待毙，必将采取一切手段进行反击。果然，普京政府向出口企业施加压力，禁止囤积外汇收益；央行也宣布新措施，向市场出售70亿美元来维护市场，舒缓了因年关已至，企业需要偿还以外汇计算外债的资金困扰，稳定了卢布震荡的行情。而且，国际油价止跌盘中一度蹿升5%，卢布因此在两天戏剧性的大跌之后，星期三下午绝地反弹，上升幅度高达12%，令市场大跌眼镜。

而前不久，中俄两国央行刚刚签署了1500亿元人民币（8150亿卢布）的双边本币互换协议。在人民币与卢布实现直兑的情况下，如果卢布走势不稳，也将不利于中国对俄国出口的增长。俄罗斯科学院远东研究所副所长安德烈奥斯特洛夫斯基认为，在当前情况下，俄罗斯势必会扩大出口、减少进口，中国应该对此变化做好准备。

经济与政治往往是紧密相连的。有些西方媒体指出，莫斯科应该与北京保持距离，过度依赖北京是危险的，中国很可能在某一时刻，利用自己的无可替代性来要挟俄罗斯，建议莫斯科要与中国的两个对手印度和日本交好，来平衡过于紧密的中俄关系。

反之亦然。

对于俄国普通百姓来说，袋袋平安才是硬道理。在卢布上下起伏大震荡之际，只有趁物价上涨速度尚未赶上卢布暴跌的速度时，赶快把卢布花出去变成具有实用价值的商品，而对于商家来说，则要尽快回笼资金。

至于对中国百姓的影响，并不明显。除非和俄国发生关系的中国人，比如卢布贬值，中国留学生的学费相对来说就便宜了。

即便卢布也不会就此一路贬值下去，众所周知，普京也不是盏省油的灯，星期三下午的卢布的绝地反弹，上升幅度高达12%，就令市场大跌眼镜。

总之，利空出尽，利多就将来临，这是市场的铁律！

人民币汇率会暴跌吗？

随着卢布汇率的暴跌，很多人就开始担心人民币会不会也暴跌？还有一种声音一直在问，人民币兑美元何时跌破6，面对各种不同的声音，很有必要做一次梳理。

2014年12月5日，人民币兑美元的即期交易汇率，从615跌到了618。英文媒体报道人民币兑美元跌去了“300basispoints”，经过某中国财经媒体的翻译，被渲染了一下就变成了暴跌300点，市场一下子出现了恐慌情绪。

这里有必要先解释一下什么是basispoint。

basispoint，用于金融上是aunitequaltoonehuhofapertagepoint的原意，即001%的意思。从615到618，的确是跌了300basispoints，实际跌幅还不到05%，仅仅是小幅波动而已。如果这样的跌幅叫暴跌，那么这几年人民币兑美元从83升到62（升值超过25%），该怎么解释呢？！

论起汇率的稳定性，加币兑美元也一直在上下起伏，在这10多年以来，最高值时1加元兑美元曾超过11，而最近跌至086了，这之间的振幅接近28%。不知道这样的跌幅，又该如何形容呢？！

2014年整整一年，人民币兑美元汇率一直在608到620的范围之间，振幅连2%都不到，非常稳健，再自然不过了！

最近好些人担心，人民币是否会像俄国卢布那样暴跌？卢布的确是暴跌了。

可人民币汇率先不谈其他因素，至少在可以自由兑换之前，是不可能暴跌的！

这里牵涉到人民币汇率方面的最基本常识：首先，中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9：15，对外公布当日人民币对美元、欧元、日元、港币、英镑等汇率的中间价；

其次，每天的银行之间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可以在外汇交易中心对外公布的当日，允许人民币兑美元汇率中间价在2%的幅度内上下浮动。

也就是说，人民币汇率是由中国央行控制的，这些年来基本上都盯住美元。

随着美元走强，人民币兑非美元汇率非但不会下跌，反而会随着美元走强兑其他货币上升。从目前情况来看，人民币汇率也最多小幅上下起伏，而大趋势不变，破6将依然是大概率事件。

那么，人民币兑美元破6的大概率事件，距离我们有多远呢？

据外汇交易中心的消息，2014年12月12日人民币对美元汇率中间价报61153，较前一日继续上涨了42个基点，创下自2月20日以来9个月的新高。这使得原本预期收益率就不高的外币理财产品，更是雪上加霜。其中，多数美元理财产品收益率一路下滑，相比年初的收益率甚至遭遇了腰斩！

这里所指的破6，是指人民币兑美元的中间价格破6（即1美元兑换6元人民币以下），而目前已然是611，距离破6连2%都不到，可谓是一线之隔。

就在所谓人民币暴跌的声音出现之时，2014年12月11日，美国总统奥巴马在总统输出委员会会议上放话，称美国将持续就汇率、保护知识产权和国有企业问题对中国施压。美国财政部在最近一次有关外国操控汇率的报告中表示，中国的人民币仍被“严重低估”，很显然，逼迫人民币汇率继续升值的论调又来了。