<icss="ipage"alt="章节内封面图片"src="rbook_piew_ebook_pic155540930155540930156520150813210546iges480ige0jpg"tag="i0"idxx="idxx00000004">

金砖五国联手之后，资本市场就不再是拿真金白银在台面上赌，而是变成数字游戏。此时，供求关系和贸易壁垒充当了市场主角，国家力量开始抬头，资本只能在“夹缝”中求生存。

有资本企业才有话语权

很久以前有个商人来到一个山村，村子周围的山上全是猴子，商人对村民说，我想以100元一只买猴子。村民不知是真是假，但还是试着抓住一只猴子，商人果然给了100元。于是全村的人都去抓猴子，因为这比种地划算得多了。商人买了两千多只猴子，很快山上的猴子变少了。这时商人又出价200元一只买猴子，村民见猴价翻番，便又纷纷去抓，但猴子已经很难抓到了。商人又出价300元一只，猴子几乎抓不到了。等到商人出价到500元一只时，山上已经没有猴子了，三千多只猴子都在商人那里。

后来商人回到城里，派他的助手来到村里，并对他们说，我300元一只卖你们猴子，等商人回来，你们再以500元一只卖给商人，到时你们就发财了。村民疯了一般，砸锅卖铁凑够钱，把三千多只猴子全买了回去。

助手带着钱走了，商人再也没有回来。村民等了很久很久，他们坚信商人会回来500元买他们的猴子。商人一直没来，终于有人等不急了，猴子还要吃香蕉，这又是一笔很大的开支，实在养不起了，于是就把猴子放回了山上，山上仍然到处是猴子。

这就是传说中的股市！

这就是传说中的信托！

这就是传说中的黄金市场！

最后，这将是传说中的房市！

一个故事能够看穿很多投资领域的阴暗面。

近几年纷纷扰扰的税负倒置并购证明，使得美国亟需制定新规则来阻止企业外流。

很多时候，美国企业的跨国并购并不仅仅是为了扩大经营规模，同时也是为了避税，最新的一个案例，正来自于一个标志性的美国品牌——汉堡王。

在当今的资本市场上，美洲、欧洲和亚洲的并购热潮，是一浪高过一浪。这一轮东西方的并购潮，从某种程度上来说，是西方主导的世界经济和政治舞台，与东方新兴大国崛起的资本较量。过去的短短几年，美欧企业频频兼并，旨在重振大企业的增长力度，重新定位企业家精神，以便更好地控制金融市场，以便在西方资本主义模式中，恢复其全球经济的主导地位。

举例来说。全球最大的媒体集团掌门人默多克，自上世纪50年代起，便开始在全球范围内收购公司，先后收购了帕斯星期日周刊、纽约时报、21世纪福克斯、道琼斯公司、哈珀柯林斯、华尔街日报……在20世纪90年代，他又把兼并目标扩展到亚洲的网络和南美的电视台。

到了2000年，默多克的新闻集团已拥有超过800家公司，分布在全球50多个国家，逐渐行成了最大的媒体行业龙头，净资产超过130亿美元。深谙资本运作的默多克，觉得自己的帝国还不够强大，2014年8月，他磨刀霍霍、雄心勃勃地率领旗下的21世纪福克斯，意欲收购同样是媒体龙头的时代华纳，计划以现金和股票（85美元每股）混合的形式约800亿美元，一举拿下华纳。

但是，福克斯的建议却被时代华纳拒绝了，觉得福克斯出价太低，认为自己的增长计划将为股东带来更多价值。默多克是个资本大玩家，在兼并收购上被媒体誉为“默多克旋风”，当然不会轻易收手，他暗示准备继续战斗，可能提高报价至90甚至95美元每股，无论如何要把时代华纳囊括旗下。

而时代华纳的要价是100美元每股，不然是决不会轻易出售公司的。但是这样一来，福克斯的资产负债表就承受不住了。由于时代华纳高层没有理会默多克的暗示，迫使他只能撤回收购的提案。结果8月5日，便成了华尔街兼并史上最悲惨的一天。

暂且不论默多克自家的损失，许多投机者也都因为这笔交易泡汤，且亏损巨大。有鉴于他以往的兼并风范，对冲基金和高风险的投机者都押注交易会成交，因为纷纷进行了套利交易：买进时代华纳，卖出21世纪福克斯。

这下好戏开场了。想要短期投机获得高回报就必须加大资金的杠杆比例，并利用期权等衍生工具来实现，偏偏这两家公司的股价都很高，在10月到期的期权时，都认为时代华纳的股价将达到90甚至100美元每股，因此期权价格大涨至3美元。当默多克突然宣布退出收购案后，华纳当日股价便从收盘85美元每股大跌10美元，期权价格也从3美元跌至01美元，投机者的损失高达99%以上。

再看看香港的李嘉诚父子，近几年大量收购英国水、电和天然气市场，按英国媒体酸溜溜的说法，李泽钜几乎已经“买下了英国”。因为英国14人口的天然气供应量，大约14的电力分销市场，以及5%的水利供应，都是李家的资产。西方的经济学家为此声称：东方打赢了经济霸权，从而塑造了新的世界秩序，欧美发达国家别无选择，只能重新塑造自己。

西方很多政府目前深陷债务危机无法自拔，而控制资本运作的金融机构，则采取了赌徒般的经营方式：如果赢了，回报装进自己的腰包；如果输了，亏损则由纳税人支付，从而导致整个社会失业率上升，加剧了穷人更穷、富人更富的不平等财富再分配现象。

在垄断资本高度集中的社会，金融资本对其他一切形式的资本的优势，仍然是食利者和金融寡头占据统治地位，诚如默多克和李家父子等资本大鳄，总能通过资本优势运筹帷幄、高瞻远瞩，创下高额的企业利润，这也是他们始终立于不败的原因。

金砖五国的资本抗争与未来

2014年7月15日，金砖五国中国、俄罗斯、印度、巴西和南非作了一个重大决定，决定成立新开发银行（newdevelopntbank），俗称“金砖银行”，目的是方便金砖国家间的相互结算和贷款业务，有效保障成员国之间的资金流通和贸易往来，减少对美元和欧元的依赖。

这个总部位于上海的金砖银行，核定资本为1000亿美元，初始认缴资本为500亿美元，由初始成员平均出资，避免一个国家拥有比其他国家更多的权力。

另外，五个成员国都将派出自己的财政部长或央行主席，担任银行的董事代表，负责制定银行具体操作规程。央行行长采取轮值的制度，每五年一个任期，第一任行长来自印度，俄罗斯派出了首任理事。

金砖银行的应急储备基金，初始承诺互换规模为1000亿美元，其中中国互换金额410亿美元，巴西、印度和俄罗斯各为180亿美元，最新成员南非50亿美元。

每个成员不经其他四国同意，不能增加其股本。银行允许新成员加入，但金砖五国的资本份额不能低于55%，主要是为了保证每年授权贷款基础设施项目得到实施，最高可达340亿美元。

对于成立金砖银行，国际舆论普遍认为，这是自二战结束以来国际金融体系的重大变化，标志着以金砖国家为代表的新兴经济体将成为未来世界金融秩序的重要力量。金砖银行与国际货币基金组织、世界银行有所不同，它更多的是提供资金用于金砖国家的基础设施建设和发展，每个国家都有平等的发言权，无论国内生产总值的数额大小。

从目前来看，金砖五国拥有42%的世界人口，根据购买力测算，金砖五国gdp应该是世界经济总量的30%以上，现实并不如此，根据监测，这五个国家的全球资本投资约为11%，国家间的贸易总额为61400亿美元，涨幅近世界总量的17%。很显然，随着“金砖”在经济上的进一步整合、雄起，美国、欧洲和“金砖”，将呈现世界经济三足鼎立的局面。

金砖银行pk世界银行

1944年7月，二战结束前召开的联合国和盟国货币金融会议，建立了美元与黄金挂钩的布雷顿森林体系，并确立美元作为世界货币的地位，由此形成美元的霸权基础，而国际货币基金组织（i）和世界银行（wb）是自1971年布雷顿森林体系崩溃之后，维护美元中心地位的两大机构，美元霸权依然存在！这一世界金融体系非常不公平。既然不公平，能不能重新修订呢？答案很简单，不能。

因为国际货币基金组织的投票权，是根据各国实际缴纳的基金份额分配的，仅美国一国的份额就占了16%，而中国仅占37%。所以在遇到重大事项表决时，美国的优势显露无遗。即便中国和其他国家联合起来把投票权加在一起总量超过16%，也不行。因为世界货币基金组织还有一条规定：遇有重大问题，比如修订章程，必须以85%的票数通过。哪怕全世界的国家通通联合起来，美国一票便能定胜负。

俄罗斯总统普京表示：在不断升级的国际竞争中，启动金砖五国成员之间的贸易和投资合作，已成为重要的任务。金砖五国银行将成为全球主要的多边开发金融机构之一，也被看作是打破美元全球贸易统治地位迈出的具有影响的第一步。

巴西总统罗塞夫提醒全世界：“国际货币基金组织应尽快修改投票权分配，以反应新兴经济体这个全球的重要性……我们希望正义和平等的权利。”其实“金砖国家”之间创建的最主要的联盟，是一个对抗美元的“小型国际货币基金组织”。尽管2010年国际货币基金（i）进行了改革，但是发展中国家对i的合法性、可信性和有效性所产生的负面影响，仍然相当失望。

由此可见，金砖国家已决心做足金砖的成色，发挥强大的国际竞争力，真正成为具有号召力的实际运行组织，以此开辟国际合作新模式。

金砖银行对国际秩序的影响

据孟加拉国媒体的报道，孟家拉国正在考虑加入金砖银行，成为值得骄傲的成员之一，不排除未来有更多的国家也将加入其中。虽然“金砖银行”将以新姿态，与世界金融大机构进行竞争。

但可以肯定的是在全球经济秩序中，金砖银行取代国际货币基金组织和世界银行，还有很长的一段路要走。因为i和世界银行仍然会保持强大的玩家，两者之间最好是互补关系，而不是相互内斗、恶性竞争。从长远来看，两者之间的竞争将加剧，而最终的结果将取决于发展中世界和发达世界这两个阵营之间的平衡。

最近由于各种各样的原因，金砖国家都经历了经济增长放缓的情况，中国也不例外，这体现了金砖国家的新动态。不过中国经济增长放缓，也往往被有些经济学家作为点评金砖银行存在严重问题的证据。但是他们忽略了一点，哪怕是g7成员国之间也存在分歧，只要金砖五国成员共享一致的目标——发展。即意味着在相当长的时间内，这些国家的重点将放在如何提高其公民的生活水平，这也是其他发展中国家都渴望获得基础设施项目资金的缘由。

现在通过创立金砖银行，已经凸显了中国的领导地位。预计中国将在短期内发挥其银行的影响力。例如，利用银行规模的优势，服务在非洲搞基础设施建设的中国企业。随着金砖五国签署了出口信贷机构，及创新合作协议文件，在俄罗斯的提议下，金砖五国还可能结成能源联盟——能源协会，这就犹如拥有一把保护伞，在其之下成立能源政策研究所和燃料储备银行也就顺理成章了。

不过中国要避免只是表面在金砖五国占主导地位的印象，这是至关重要的。

因为中国庞大的经济规模和惊人的发展迅速，毫无疑问，只有世界大舞台才有中国的位置。在逐渐加强世界影响力的同时，中国应该努力推动i和世界银行更加开放的透明，才能在自由经济秩序中，成为最大的受益者！

贸易壁垒打破供求关系

以前的赌场是真金白银的在台面上赌。不知道什么时候开始，赌场的规矩变了，台面上摆放的是赌筹，塞进老虎机里的也是赌筹，要到赌场玩就得先买赌筹，玩完了可以把赌筹换回钱。这和外币兑换一样，到了赌场就得用赌场的钱：

赌筹，出了赌场就换回美元，进出赌场都得兑换货币。

你知道这一下为赌场节省多少流动资金吗？以前赌场职员身边都得有储备钞票和赌客过招，现在不用了，这一下子就为赌场节约了数以千万的周转资金。

赌场自己的铸币权为赌场凭空省出来一笔资金。赌场跟你赌，你得有现金赌本，而赌场自己制作赌筹做赌本，这叫无本万利，赌场不用出赌本就可以和你赌。

美国说，你得金融开放，资本要自由流动，你可以来美国投资，美国也可以到你那里投资，这多公平？

可是，你的贸易顺差有要足够的美元储备才能到美国投资，而美国即使贸易逆差十几年、债台高筑也有钱到你这投资，因为投资得用美元——美联储在负债表上写个数字（所谓“印钞”）就出来，这样玩资本自由流动公平吗？

其实，赌场铸币权的利益远远不止节省一笔周转资金那么简单。我们假设一种最简单公平的赌法，抛银币。输赢机会都是50%。每抛一个银币，你可能赢一注，也可能输一注，这样，你口袋里的钱就会有时增加，有时减少。这是一个简单的随机过程。我们不知道你玩一个钟头以后兜里会留下多少钱，但是，平均来说，如果你玩了n次，那么，你可能会赢开平方n注钱，也可能输掉开平方n注钱。即如果你有10块钱，抛一次银币赌一块钱的话，那么，如果要把钱输光或把钱翻番，大概要100次左右。也就是说，你玩得越久，你兜里的钱变化越大，这个变化大到一种状态就是钱输光了。就这种最公平的赌法而言，只要赌的时间足够长，那么，谁的赌本越多，谁就吃掉对方的几率就越大，只要两家不停地赌。

那么，你去跟赌场赌，谁赢？

以前你可以拿很多钱去赌，或许你能赢，但是，现在不行了，因为你要去赌的话你得先把钱兑换成赌筹，那是有限的。而赌场无需用钱兑换成赌筹，赌场自己生产赌筹，赌场的赌筹是无限的，它要多少就生产多少。

你知道为什么赌场给大赌客上好的旅店和饮食吗？就是要赌客输得精光，要让赌客玩得乐而忘返。如果赌徒把赌场所有资产都赢了，你高兴了吧？快乐了吧？赌场招待你免费旅店，只要你不退赌，赌场还可以制作更多赌筹和你继续赌下去，它就还有翻盘的机会。

反过来，如果你赌本输光了，你就没有翻盘的机会了。

股票交易和各种衍生金融产品交易在某种程度上就是一个赌局，其金融市场交易额比实体经济高n倍。比如期货合同，真正到仓库兑现合同的只是期货合同交易的百分之一，大部分的期货合同都会被转手买卖。

所以，华尔街就是一个大赌局。2008年，这赌局玩了n次了，平均赢利也该有开平方n那么多了，不幸，华尔街竟然把赌本赌断了。只要赌局时间足够长，什么事情都会发生，就是随机规则。怎么办？没问题，因为钱是美联储印的，美国国会立即为华尔街注资，资金从哪里来？

印钞，华尔街的赌本又接回来了，再继续赌下去。美联储印钞，华尔街做庄，他们的赌本无穷，市场大起大落，散客的赌本自然被华尔街吞掉。如果你没有铸币权，赌输了就把裤衩也输掉，墨西哥1982年输光了，泰国1998年输光了。

同样是债台高筑，美国和他们有不同的命运，美国可以印钞，可以接着赌，可以再翻盘。2008年美国金融出问题了，难受的是全球经济，不是美国经济。

假设赌筹兑换按照市场价格，按照供求关系，那么，汇率就不一样了。比如说，你到赌场玩，年龄不够，赌场不许你玩，你又很想玩，赌场说，那么通融一下，你如果用两美元买一美元的赌筹，就让你进去玩。

好了，你用双倍的钱进去兑换赌筹进场。玩完后，要兑回钱，一看你身份证年龄不够，不能兑换，几经交涉，终于让你兑回现金，但是要两元赌筹兑换一元现金。你可能不是，但现实就是这样。

全球经济的赌筹就是美元，要加入全球经济，就得兑换美元，你向银行买美元要出比中间价高的价，你卖给银行美元只能得到比中间价更低的价，如果你使用的货币流通地域越小，这个买卖差价就越大。如何使得买卖双方供求关系更紧张呢？

那就是壁垒，贸易壁垒。贸易壁垒阻碍你进入全球经济，就和年龄不足阻碍小青年进赌场一样，供方不急，你着急，就和贸易壁垒阻碍你进入全球经济造成美元货币需求一样。你要投资美国，到美国购买资产，不能用人民币，得兑换成美元。

这样你就有美元需求，要得到美元只能出口商品到全球经济中，欧美于是有反倾销、标准等壁垒提高你商品进入全球经济的门槛，你只得压价。你手里有美元的时候，美元是钞票，不能吃不能穿，因此要买商品回来，发达国家就抬价，就和小青年赌玩后要换回现金一样，就算高价也得买。如此就形成了全球经济南北贸易价格剪刀差的格局。

所以，有了铸币权，就造成了外汇供求大起大落，铸币者两头获利。因为全球贸易结算货币是全球经济的基础设施系统，你要进入全球经济就得结算贸易，是你求铸币者，不是铸币者求你，因此，议价砍价的权力在铸币者手。美国qe了，钱多了，全球通涨。

2013年底，美国说要结束qe了，结果印度卢比、巴西比索等应声贬值，美元全球供给量就是一个财富泵，一松一紧地把全球经济中的财富泵到美国。流动性泛滥则全球通涨资产价格泡沫化，流动性紧缩则各国货币大面积贬值，做庄操盘全球经济的就是美国，操盘的手段就是手中的铸币权。

阿里巴巴在美国上市引发的财富效应

2014年9月，阿里巴巴美国上市成了华尔街的热点，这是美国史上规模最大的ipo（首次公开募股），将于本月19日在纽约交易所登场。此次阿里巴巴美国上市，究竟受到了何等程度的追捧？

9月8日，在纽约进行的阿里巴巴ipo第一场路演，堪比苹果手机发布会，当天慕名前去的投资者挤满了华尔道夫酒店，“光是等电梯就需要30分钟”。首轮路演仅仅两天，阿里巴巴就已获得了足额认购。

按照阿里巴巴的最高预期，这次ipo将募集211亿美元。但若执行超额配售选择权，阿里巴巴可能创下全球最高ipo的新纪录，可达到243亿美元。只有10年前的google（谷歌）上市的盛况可与之媲美。而且阿里巴巴上市的承销商中，也包括当年谷歌上市的承销商瑞士信贷。

继互联网股破灭之后的2004年4月，谷歌是美国ipo最大的互联网公司，全世界都注视着这一重大事件。那年谷歌雇用摩根士丹利和瑞士信贷作为主要承销商。到了5月中旬，谷歌又向sec（美国证券交易委员会）发出文件修正案，新增加29家金融机构作为它的分销商，准备集资27亿美元。而瑞士信贷预计谷歌上市的交易量将达到平常的三倍。

但是到了8月中旬，谷歌公司一改传统的上市操作规则，决定以荷兰式拍卖的方法出售股票，希望将下赌的舞台留给小投资者，允许感兴趣的投资者们竞相投标，按他们愿意出的价格购买股票，谁的投标高，谁就是赢家。

这下热闹了，谷歌打破常规的股票销售方式，使装满鲜美肉汁的火车出了轨——售出低股票得来的利润被投资者和公司的高级管理层活生生地吞没了，只给华尔街留下残羹剩饭。

假如谷歌这一方法得以成功，将严重损害华尔街投行的势力和影响力，为此华尔街特别愤怒。他们的出击活动包括警告公众：谷歌股价被高估了，投资谷歌不但不增值，反而会缩水。

中国人常说“近水楼台先得月”，这在美国也适用。瑞士信贷作为谷歌指定的承销商，参与上市的每个员工都可以通过greenshoeoption（绿鞋期权，新上市公司给承销商的一种权利，即在上市后，承销商可以用指定价格买入该股票，然后按市场价格出售），购买100股股票。

比如，谷歌给瑞士信贷绿鞋期权的指定价格是100美元，当谷歌市价涨到150美元时，瑞士信贷若执行这个期权，则每股可获利50美元。可是众多参与上市的员工，因华尔街的警告而失去了一次极好的投资机会。

当时我也很看好谷歌的股票，可问遍所有相识的同事，他们异口同声都说不能买。原因有二：首先，那时离互联网股泡沫破灭仅三年，大家在上面亏损的钱还没捞回来，都赔怕了，可谓一朝被蛇咬，十年怕井绳；其次，华尔街希望谷歌股票上市失败，各种原因不言自明——谷歌的做法威胁了华尔街的利益。

由于荷兰拍卖法可以使上市公司在拍卖时准确得知市场的需求量，自己做主定价位，将留下最少的钱放在桌面上。如果第二次增发股票，就不一定给承销商喜欢的大客户了，因为它有上升的空间。也就是说，交易的支配权被转到散户手中了，一旦谷歌发现有迹象表明市场还有需求量，公司有预留权增加更多的股票流向市场。华尔街根本就不愿意去设想这种可能性。这就是为什么我们不能信任华尔街，太多的利益冲突，使他们失去了说话的可信度。

最后，谷歌上市采用了荷兰式拍卖法，对于普通投资来说，多分得了这块大蛋糕，而整个华尔街，包括当年我这样的华尔街上的小人物，连块小小的奶酪都没捞到。

阿里巴巴也是典型的“可变利益实体结构”（简称vie）的互联网公司，这种结构出现在2000年，用途是规避中国对科技和通信等特定领域的投资限制。如今，这一结构成了公司赴美上市的热门方式。比如说，人人网和百度就都是可变利益实体。像这类使用所谓可变利益实体结构的中国互联网公司，也是存在投资风险的。这类公司通常在开曼群岛等避税天堂注册，从而绕过中国对外资进入企业的限制，同时也因为法律的复杂性让投资者承担风险。这种结构创造的控股公司，使用一套复杂的法律合同将外国投资者与中国公司联系在一起，而中国未来很可能不认可这种合同。也就是说，这一结构适合于阿里巴巴的联合创始人兼执行董事长马云，但是否适合于投资者则有待观察。可以这样说，对阿里巴巴的投资者而言，vie充满风险。可是，由于觊觎潜在的互联网财富，投资者可能会忽视这些风险。

由于阿里巴巴强大的背景，在短期内这些风险的显现性可能不大，普通投资者千万不要追高杀低，应做到见好就收。大家要谨记股市有风险，入市需谨慎的格言。而最关键和富有意义的是阿里巴巴美国上市后，中国将产生新的首富——马云，极个别与房产无关的中国首富，这是中国社会的一大进步！

因为，互联网思维和房地产思维正好代表了新旧时代的思维交替。房地产思维代表了“拥有”（owning），是过时的、没落的思维方式；而互联网思维代表了“分享”（sharing），是一个崭新的、进步的思维方式。随着全球人口不断的膨胀，寿命又大幅度的提高，而资源是有限的，只有通过分享，才能使人人都过上幸福的生活！

打不赢你，就买下你