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自从美元打败英镑之后，世界格局就变得丰富多彩起来，先是金本位体系动摇，石油取代黄金，接着美元击垮日元，美元称霸，外汇市场迎来春天，投资者又一次寻得了空间。

美国联邦储备法案的诞生

前美国国务卿基辛格博士说过：“谁掌握了货币发行权，谁就掌握了世界！”而在世界经济中，成为全球性货币至少应具备三个特点：作为企业和买卖双方交易的媒介，其汇率必须是各个不同的国家都能接受的；作为一种储蓄的方式，随着时间的推移，人们不必担心该货币的价值出现严重的损失；该货币能够成为一个计量单位，或者衡量商品及服务价值的一种手段。

美联储自1913年开始运行后，不到3年时间，美国便与欧洲、拉丁美洲和远东国家之间的贸易逐渐使用美元结算，这个重要角色之前是属于英镑的。很显然，美元取代了英镑的地位，成为世界上使用最普遍的货币。而美国新的“世界银行”之角色，以及在全球格局中暂时的金融霸主地位，也是在那个时候获得的。

美元地位的迅速提升，战绩必须归功于《联邦储备法》的总设计师——保罗沃伯格，以及策划制定《联邦储备法》的两个重要人物：参议院共和党领袖奥尔德里奇和金融家摩根。

沃伯格是德国犹太人，其家族在德国银行业颇具号召力，不幸的是后来被纳粹剥夺了银行经营权。沃伯格从小体弱多病，但这并不影响他的才智发展，他的想象力和创造力是惊人的。沃伯格两岁不到便能背诵诗歌，良好的家庭背景，使他年纪轻轻就游历了印度、中国、日本、埃及和美国。

沃伯格在欧洲接受了严格的训练——从事经营复杂的银行业。他来到纽约之后，对美国蓬勃发展的经济和商业在世界上的重要性感到好奇，更令他意想不到的美国金融业的状态：华盛顿政客不信任中央的权力机构，而纽约的金融大亨则掌握着巨额金钱。

“天生我材必有用。”沃伯格秘密前往吉柯岛，目的就是使金钱与政治联姻；他的另一个目的则是提升美元的国际地位。而实现这雄伟的目标，一定要具备中央银行作为后盾的金融体系。这正是参议员奥尔德里奇和金融大亨摩根的愿望，他们是建立美联储的两个关键性人物。

奥尔德里奇来自美国的罗得岛州，毕业于罗得岛东格林威治学院。美国南北战争期间，他参加共和军度过了数月的军旅生涯，后来因伤寒住院治疗，出院后便退伍了。

奥尔德里奇的第一份工作，是在罗得岛最大的批发市场，他敏锐的商业头脑获得雇主的赏识，遂吸收他为合伙人，并当选为公司董事，其生意分布于银行、铁路和公用事业机构。他在商业上的业绩绝顶出色。

奥尔德里奇生意上的成功，帮助他完成了杰出的政治生涯。从1869年赢得选举开始，他连续担任参、众两院的要职，在参议院服务了30年，直到1915年去世的前一年，才结束长达45年的政治生涯，被戏谑为参议院的寡头。他原本极力反对中央银行系统，主张由政府发行债券。但是他在检视了德国的银行体系后，却一反常态，推翻了曾经极力支持的货币体系。他认为，中央银行系统优于政府发行债券的体系，遂向国会提交了成立美国央行的草案。

然而，在奥尔德里奇向国会提交央行草案之前，他于1910年11月22日，奉摩根的命令在吉柯岛的野鸭射击游览点组织了一次秘密会议。参与会议的全是当年金融界的精英人物，前文讲过，安排如此周密的会议最后还是被福布斯杂志创始人——查尔斯福布斯发现了。

在国会，奥尔德里奇的草案立刻炸开了锅，遭到许多政治人物的强烈反对，有人质疑奥尔德里奇与摩根的密切关系，法案是否代表了摩根的利益。这是有根据的，奥尔德里奇的女儿艾比，恰巧嫁给了洛克菲勒唯一的儿子小洛克菲勒。摩根与洛克菲勒家族来往密切，再加上摩根在欧洲有个老朋友罗斯柴尔德，金融大亨之间那种千丝万缕的关系，令想象的空间太大了。

也难怪国会议员如此担忧。从1907年大恐慌中不难看出，摩根在银行系统已经有了巨大的号召力。摩根一手缔造的金融帝国——摩根众议院富可敌国。华尔街23号摩根众议院的总部，在美国金融史上占据了重要的一页，长达几十个年头，触角还伸到了欧洲。他与英国的金融王国罗斯柴尔德家族，有着深不可测的交情。

此外，美利坚合众国自成立开始，便担心国家金融体系和经济政策受外来势力的控制，说穿了就是担心英国财政权力的控制。比如1914年以前，英国央行每年从美国出口融资中，就赚取一亿五千万元。而摩根又扮演了什么角色呢？

摩根的私有银行——摩根担保信托购买了大量美联储的股票，成为美联储永远的最大股东之一。因为储备法规定：拥有美联储股票是成为其系统成员的必备条件，股票不可出售、交易，或作为贷款抵押，每年红利最多可达6%。央行的权力和利益诱使历来的银行家都不择手段、逐利忘义。

所以，当有人质疑国会议员奥尔德里奇与摩根的密切关系后，不难想象国会议员们的惊恐程度。可惊恐归惊恐，奥尔德里奇利用他的影响捍卫了私人银行。1913年12月23日，《美国联邦储备法案》，在多数民主党人的支持和大多数共和党人的反对中，终于在国会获得通过，简称美联储法案，于1914年11月正式运作。

国会的一系列举动，使美国公众相信联邦储备系统（中央银行）将带来稳定的财政政策，类似1907的大恐慌不会再重演，绝对能够防范经济危机，从此天下就太平了。不料15年后的1929年，华尔街股市大崩盘，使美国进入历史上最严重的大萧条。

美元打败英镑开始崛起

当《联邦储备法》终于在总统的签署下成为法律，纽约的金融家简直是心花怒放，正如美国公众相信联邦储备系统将带来稳定的财政政策一样高兴。

虽然1929年股市大崩盘打乱了世界，但小金融危机和银行恐慌导致经济一蹶不振的现象开始褪色，似乎凸显和证实了中央银行的作用。

更令沃伯格和其他金融家高兴的是，成立中央银行，使美元开始腾飞，纽约开始与伦敦竞争作为全球性的金融中心了。

第一次世界大战结束后，美元已超过英镑，在全球占统治地位。纽约联储银行在战争中向盟军提供的贷款，扩大了美元在欧洲的流通范围。许多美国金融机构不受战争的影响，纷纷在欧洲开设分行。那时英国的经济因过重的战争负担和维持帝国统治的费用，已被拖累得越来越不稳定。

而其他潜在的竞争对手面对本国货币国际化的问题都皱起了眉头。德国认为，马克在海外被使用时对货币膨胀产生了威胁，所以政府实行资本管制，阻止德国马克在国外流通。日本也采取了类似的措施。截至1928年，世界各地的主要央行拥有将近6亿美元的储备，而其他所有货币储备为26亿美元。

当二战结束后，美国已占据全世界工业产量的大约一半，并拥有强大的中央银行。世界新巨人的自然资源也极其丰富，它生产了全世界一半的煤和23的石油。而美元作为世界金融体系中心的地位，于1944年在新罕布什尔州的布雷顿森林镇正式确立。

在经历过灾难性的大萧条、贸易障碍和货币管制之后，各国之间的贸易几近崩溃。于是44个国家的730位代表在布雷顿森林镇签署了一项协议，希望建立一个系统，使投资资本跨越国界变得更容易。

那次会议产生了两个相互竞争的计划，一个是来自美国财长部，另一个是来自著名的英国经济学家约翰凯恩斯。凯恩斯曾提议建立一个新的世界货币体系，发行一种叫班柯的新货币，把它当作国际储备资金来补充黄金储备，也就是允许用“纸黄金”替代相对稀缺的贵重金属。

此时的美国早已羽翼丰满，拥有超过34的世界黄金储备，奠定了霸权地位的资本基础，因此它当然有自己的计划。美国财长部官员哈利德克斯特率领的谈判代表团，跟其他各国与会代表达成了一项计划——美元直接与黄金挂钩，而其他各国货币则通过固定的汇率与美元挂钩，并可按每盎司35美元官方价格跟美国兑换黄金。

就这样，世界上新崛起的超级货币——美元，通过世界上主要国家签署的文件获得确立，它被当成世界货币来衡量其他货币，其优势无可比拟，这是2500年的世界货币史上前所未有的。美元与黄金挂钩，事实上是在全球金融系统中确立了美元的全球货币的地位，而美元也代表了最大的经济体和最具购买力的货币。

如此巨大的战利品，是美国无法在两次世界大战的战场上获得的。

由此可见，经过两次世界大战，在经济政策方面以凯恩斯为代表的老牌帝国——英国，与哈里德克斯特所代表的新霸权——美国，在布雷顿森林镇为由谁主导世界经济进行的力量角逐的结果，已是一目了然。

到了20世纪60年代，世界各个央行的美元储备占总储备的60%，美元所占的份额比它的竞争对手英镑高出近两倍；在70年代，接近85%的国家持有美元外汇储备。美国简直是“人间天堂”，美国人的自豪感无与伦比！

金本位制度的废除

第二次世界大战结束后，美元在全球奠定了霸主地位。然而，新的货币体系面临着两个潜在的制约因素。

首先，美国向各国央行保证，它们可以在任何时候以美元兑换黄金。在20世纪40年代，美国国库的确拥有全球市场上大部分的黄金，足以让它兑现这一承诺。随着世界经济快速发展，虽然澳大利亚西部和南非新发现了金矿，都为全球市场的黄金供应做出了贡献，但是，美元流通量扩张的速度已超过了金矿的开发。黄金逐渐变得稀缺，这就意味着各国央行持有的外汇储备，与美元兑换黄金的承诺不再相称。

其次，世界主要国家货币的汇率高度稳定，这看似不错，却有一个致命的缺陷：美元作为主要储备资金，其前提是美国长期出现贸易逆差，美元才能扩散到世界各地，而长期的贸易逆差又必然会影响人们对美元的信心，引起美元危机，这很矛盾。美元突发危机，只是时间问题。

当然，只要各国央行继续持有美元储备而非黄金储备，自然也就没什么令人担忧的。比方说欧洲各国央行就非常愿意持有美元储备，这不仅是因为美元的交易费用低于黄金，还因为它们可以赚取利息。何乐而不为呢？

冷战时期，为了拉拢欧洲各国组成同盟国，美国也乐得让欧洲各国央行赚点利息。反正一个愿打，一个愿挨！说穿了，这都是受利益驱使。美国政府（甚至美联储）输出美元的真实意图，是为美国公司在海外扩张创造新的前哨基地，为美国产品打开海外市场。

随着美国与前苏联之间的关系趋于紧张，西欧的经济复苏，将促使该地区较少受前苏联的影响。于是从1948年到1954年，为了帮助欧洲恢复经济，华盛顿开始实施“马歇尔计划”，输了170亿美元到欧洲。因为美元这一独特的角色，所以美国的贸易逆差在一定程度上是不可避免的，甚至是必要的（试想一下，所有贸易均在一个国家与世界其他国家之间进行）。

然而，面对美元大规模流向海外，布雷顿森林体系的致命缺陷也就暴露出来了：美国的贸易逆差不断膨胀，随着（由每年的收支不平衡造成的）美元债务的增加，人们对美国能否以美元兑换黄金的承诺的信心减少了。

美联储担心，日益扩大的贸易逆差，将导致欧洲盟国怀疑美元兑换黄金的能力。如果这一怀疑变成现实，事态就将发展成各国的银行挤兑——欧洲各国政府同时要求将美元兑换成黄金。而美国是无法同时满足它们这些要求的。这样一来，面临崩溃的就不仅是美元，还有全球的金融体系。

那时正值约翰逊总统的任期结束，美联储的决策者计划将货币的固定汇率，转变为可浮动的汇率，但仅限于在狭窄的范围内浮动；美国因越南战争产生庞大费用，又迫使美联储过多地发行美元，以支付累积的债务，这一策略导致了严重的通货膨胀，以美元兑换黄金的前景变得越来越模糊。

尼克松总统上台后，面对日益扩大的贸易逆差，确定的政府目标是说服欧洲盟国重估其货币兑美元的汇率，以帮助美国提高出口地位，缩小美国的贸易逆差。

尼克松政府的财政部长约翰康纳利是个雷厉风行的强硬派。康纳利为人所知的硬汉形象，至少要追溯到1963年。在肯尼迪总统被暗杀的那天，作为德克萨斯州长的他正陪同总统乘坐豪华轿车，子弹也穿过了他的身体。但他后来完全康复了。康纳利的头脑就像他的身体那样顽强，他在华盛顿成功地闯出了一条仕途。作为财政部的领头人，康纳利坚持认为减少预算赤字，将导致美国经济降温，政府绝不能承担这样的风险。康纳利随之转过头，对欧洲各国的国家元首施压。康纳利有强硬的理由：

如果欧洲各国希望继续得到美国对它们的军事支持，它们就不得不找出一种方法，重估其货币兑美元的汇率。最后，康纳利对欧洲盟国丢下了他的名言：“我们的美元，你们的问题。”

与其说康纳利公开发表的言论是要说服欧洲，倒不如说他是在强行对欧洲施压。欧洲各国被美国的霸气镇住，在美国的强迫下，只有调整本国货币兑美元汇率，有点打落牙往肚里咽的感觉。这种局面还维持了一段时间。不过欧洲各国的忍耐也是有限度的，等到忍无可忍的时候，它们也会撕破脸皮、不讲情面。

美元过剩的危机终于出现，美国的贸易逆差又开始膨胀，蚕食了欧洲各国对美元的信心。欧洲各国因此纷纷抛售美元，按每盎司35美元的价格将美元兑换成黄金，使美国的黄金大量外流。这种情形美国一直撑到1971年。那一年8月，众议院外汇兑换附属委员会发布了一份报告，结论是：美国日益扩大的贸易逆差导致了美元被高估，解决的方法就是改变汇率制度。

报告出炉仅仅一个星期，尼克松便根据这一处方采取了紧急措施。在8月15日，一个非常炎热的夏日夜晚，尼克松通过美国三大电视网络，向全世界宣布放弃美元金本位制，暂停国外央行以美元兑换黄金的权利。

从这一天起，黄金正是退出了货币体系。其实早在8月初的一个周末，为使美国摆脱经济困境，尼克松就与他的15名顾问聚集在度假地戴维营，他们经过激烈的争辩，才做出放弃美元金本位制的计划。这一举措，就是后人称作的“新经济政策”。

石油开始取代黄金

这是何等大胆的计划？就连被称作政治动物的尼克松都犹豫不决，是否要在电视黄金时段公布这一爆炸性的计划？但尼克松的顾问们占了上风，他们安排总统抢在礼拜天金融市场开盘前发表声明。做出这一划时代决定的关键人物保罗沃尔克说，“我们的黄金断货了。我们别无选择，美元受到了威胁，这最终将导致危机。”而危机的受害者将是美国，为了维护美国的利益，是可以不惜一切代价的。

沃尔克是个著名人物，尼克松废弃金本位制时，他是财政部的高级官员，负责国际金融事务。在美元最紧迫的历史关头，他坚决主张撕破布雷顿森林体系的协定，他认为，结束美元与黄金挂钩是现实的需要。

可是从古至今，还没有哪一种纸币能够像美元那样，将永久地脱离非金非银，或其他任何有形资产的抵押，而流行于世。与此相反，有一种脆弱的抽象的东西在支撑着美元，那就是人们对美元的信心。那种信心是来自美国政府有能力和意愿兑现所有美元。

当美元与黄金脱钩的决定宣布之后，全球经济将何去何从，立刻陷入了不明朗的状态。一个巨大的挑战摆在了美国面前。头几年，美元的情况很不妙，美元兑日元，以及大多数欧洲主要货币的价值逐年下降。美元受欢迎的程度达到了历史最低点，华盛顿的两党政治家迅速批评尼克松此举太鲁莽。那时，美国对海外的军事承诺和国内新的社会计划，令美元的地位岌岌可危，最可怕的是通货膨胀，70年代的通胀率已经超过了5%。

通货膨胀削弱了美元的币值，交易员们疯狂地抛售美元，以免捧在手上天天看其掉价。当时支持美元价值的唯一来源，就像今天一样——向国外出售美国国债。由于美国国债由美国政府作担保，被视为世界上最安全的投资。私人投资者视其为无风险投资，而且具有高度的流动性，在债券市场极其容易大量买到。但是外国政府不愿意投资美国债券，因为如果通货膨胀率超过债券所支付的利息，那么所有的投资回报都将被通货膨胀率吃掉。这种情况在70年代时常发生。

举个实例，那时美国国债支付的利息是11%，而通货膨胀率却高达13%，购买债券将每年损失2%的回报，显然阻止了外国资金投资美元资产。国外买家举步不前，使美元的价值进一步下降，从而形成了恶性循环。也就是说，失去黄金支撑的美元迅速地贬值。为了重建世界对美元的信心，美国必须找到一种能有效影响其价格的实物。

正当美国陷入绝境之际，恰巧中东石油生产商宣布，凡是支持以色列对埃及和叙利亚开战的国家，他们一律停止装运石油。欧佩克的石油禁运是强权政治的产物。美元价值的下跌，对欧佩克的决定也很重要。欧佩克升降机一般的石油价格，直接、合乎逻辑地呼应着尼克松的重大决定。全球石油的交易都以美元为结算单位，如果美国允许美元价值自由降落，这就意味着石油生产国大宗商品的真正价值，将变得越来越不值钱。

真是天佑美国！这是美国政治人物演讲之后的结尾语。那时美元已经失去三分之一的价值，欧佩克实行石油禁运，就是想抓住美元的价值，以保护他们自己不受未来美国通胀的影响。这就给美国找到了替代黄金硬通货的机会。

1975年，美国与海湾国家相继签订协议，协议的主要内容只有一个：这些国家只能用美元来进行石油结算！这样一来，全世界石油进口国就必须持有美元，而随着油价上涨，进口国还必须持有更多美元。至此，失去黄金支撑的美元，又一次找到了“黑金”——石油，作为依托替代黄金！

虽然美元找到了石油这一支撑的依托，但美国国内通货膨胀创下了新高，美元的价值和地位依然岌岌可危。在此危机时刻，沃尔克于1979年8月被卡特总统委以重任，任命他为美联储主席。沃尔克毕业于普林斯顿和哈佛大学，他早在国会山庄时就熟悉华尔街，喜欢在首都附近的一个中餐厅，去享受美食。尼克松下台后，他也从仕途转道纽约，担任了纽约联邦储备分行的总裁。无论沃尔克担任哪一种职务，他作为国际金融骨干的角色无人能比。可能没有一个单一的个人，能够像沃尔克那样，在20世纪末将美元的优势扶摇直上。

很明显，沃尔克似乎早就准备做他的前任不会或不敢做的事情：拼命地提高利率，一直到通货膨胀受到控制。他一系列的加息逼近了20%，远远高于前任。

这一举措就像丧钟那样敲响了惩罚整个美国经济，乃至每一个美国人。

沃尔克的铁拳货币政策引发了严重的经济衰退，其艰难程度表现在各个方面。提高利率给美国经济带来了无法想象的创伤，全国各地的汽车装配厂、炼油厂、建筑行业和房地产公司以及小型商店纷纷关闭。但是沃尔克坚信，必须将利率抬高到难以想象的高度，通货膨胀的恶魔才能被一劳永逸地被扼杀掉，美元的信誉和美国的经济才有可能完全恢复！

做多美元，通胀开始抬头

上世纪70年代末，美国通胀率达到135%，而美国国债支付的利率仅为11%，购买债券就意味着每年损失25%，这阻止了外国资金投入到美元资产上。当时的美联储主席沃尔克下狠心施行了铁拳货币政策，从1979年起上调联邦基金利率平均为112%，至1981年6月的最高峰为20%，把联邦基准利率调高到215%。

沃尔克的铁拳货币政策引发了严重的经济衰退，到了1982年，美国失业率攀升超过了10%（创下1940年来的最高水平），致使1200万美国人失去工作，大部分还领不到失业补偿；同年，有6600家公司申请破产保护（创美国大萧条以来之最）。从1981年到1983经济损失达到5700亿美元，使美国陷入了深深的衰退。

沃尔克领导的美联储引发了史上最强的政治攻击，以及最广泛的抗议。由于高利率对建筑和农业部门的影响，最终导致负债累累的农民驾驶他们的拖拉机，到华盛顿特区示威，并封锁了埃克尔斯地标性建筑。因此在里根总统的第二任期内，便毫不犹豫解除了沃尔克美联储主席的职务。

但是，诺贝尔经济学奖获得者斯蒂格利茨在接受采访时说：美联储主席沃尔克最值得称颂的伟绩是，控制了通胀。转眼到了1982年7月，通货膨胀率终于从13%下降到4%，被砍掉了三分之二。在沃尔克的命令下，美联储首次在他的任期内下调了短期利率。几个月之后债券市场上扬了，而长期利率也下跌了；道琼斯指数也跟着从800点上涨到2000年的1172298点。

沃尔克受到了广泛的赞誉，成为结束美国滞胀危机的英雄人物。就连以对美联储苛刻批评著称的众议员保罗，也毫不吝啬地给予沃尔克褒奖：“我与沃尔克之间的互动最多，他平易近人，比他的前两任主席更聪明，比他的后任格林斯潘和伯南克更有智慧……如果我有权力任命美联储主席，我会选择沃尔克。”

重拳之下，美元当然是最大的赢家。从1980年6月到1981年8月，美元对其他货币的汇价上涨了近35%，并继续攀升。随着利率的下降，美联储终于取得了抵抗通胀的胜利，重建起金融市场和货币交易的信誉。这就意味着即使央行再次下调利率，美元的价值也不会随着下调的利率并肩下滑。人们不必再担心，哪天一觉醒来，美元突然间灭亡了。

到了80年代中期，美国的主要盟国开始了新的担忧，认为美元变得过于强势。这种恐惧在几年前连想都不敢想，他们更大的关注是，美元或将失去享有全球金融体系中心的优越的地位。因为美元顿时强势起来，一度导致整个欧洲大陆面临通胀的压力，欧洲货币兑美元已经变得如此软弱，使得以美元计价的一切商品，包括李维斯牛仔裤、耐克鞋，以及原油，都变得更加昂贵。

为了努力控制通胀，欧洲央行被迫将自己的利率维持在相对较高的水平，这反过来又推动其经济增速放缓。当时的西德财政官员依然笼罩在魏玛共和国（1923年1美元价值100万马克）的恶性通胀困扰中，通货膨胀成了全社会的关注的焦点，美元强势增长在西德引起了公愤。

当时的法国财政部长德洛尔表示，美元的飙升，相当于另一次石油冲击。英国首相撒切尔夫人对里根总统抱怨，“美元上升似乎不可阻挡了”，尽管她自认热爱自由市场，以及不屑政府干预市场，撒切尔加盟了欧洲领导人的“合唱队”，要求华盛顿采取措施制止美元无止境上升。

其实，美元上涨的压力不仅仅来自欧洲，华盛顿也面临了同样的压力。美国出口商，尤其是汽车制造商和其他制造商，抱怨强势美元使自己的商品相比其他国家的失去了竞争力。经济学家还警告，美国经常账户赤字已上升到国内生产总值的35%，如果再不减少可能导致经济压力。考虑到这一点，华盛顿同意讨论小组介入，阻止美元的上升。

如今，美元保持着独一无二的特殊地位，美元的上下起伏，完全能够依据美国的需要而为之。近年来美元持续贬值，连连破了历史新低点。可有意思的是美国境内的物价，实际上没有涨多少。纽约曼哈顿的第五大道成了全球的购物天堂，全球名牌全集中在那儿，价格却比原产地还要便宜。最明显的是汽车，同样一个品牌在加拿大买比在美国要贵上几千甚至上万美元，名车的差距则更大。

今天的全球化浪潮很大程度要归功于美元脱离黄金和世人渴望持有美国货币，这种自由为世界经济带来了新的优势，但也带来了新的威胁，尤其对今天的中国。美元贬值从表面上看似乎冲击了美国的经济，实际上却让美国获益了。因为随着美元的贬值，美国的外债也同时缩水，而各国所持有的美元也在贬值。

目前中国的美元储备最多，美元贬值就意味着中国资产大量蒸发！最终获益的终将是美元，或者说，是站在金字塔顶端代表了美联储私人集团利益的美国人，他们只需开动印钞机，拼命印制美元，就可以得到中国物美价廉的商品。

与此同时，美国享受着货币发行权和铸币税等多种好处。铸币税的俗称是“货币税”，原指铸币成本与货币在流通过程中币值之间的差异，现在通常指中央银行通过发行货币得到的收入。美元的特殊地位使美国成了世界央行，也使得美国不受外汇储备短缺的制约，避免了巨额贸易逆差可能引发的货币危机和债务危机，同时又能通过贸易逆差，获得国内经济发展所需的实物资源和大量资金。

全球早就美元化了，而美元化的趋势，又进一步巩固了美元的霸权地位。

阻击日元，美元一手遮天

可以这样说，没有一个国家像日本那样，能够成功地从一个农业国，发展成出口钢铁和汽车的工业大国。日本经济的腾飞不但令各国，尤其是令以美国为首的西方国家担忧，因为日本的发展侵犯了西方国家的利益。

日本从二战结束开始，经过20年的修整，经济获得了高速增长。到了20世纪70年代中期，日本政府锁定了战略目标产业，以此作为经济增长的引擎。

在巨大的出口利益驱动之下，日本企业更看重市场份额而非盈利，它们把竞争对手通通摔倒在地。到了上个世纪80年代，日本生产的钢铁，以及国内品牌汽车和电视机等家电走向了全世界，并且势不可挡。

当时美国的贸易逆差创下纪录，达到大约1000亿美元，美国与其他国家的贸易摩擦不断加剧。于是，美国拉拢法国、西德和英国，迫使日本央行承诺不过度干预外汇市场。

日本起先誓死抵抗，但是最终屈服，同意让日元升值。

1985年9月22日，主要工业国的代表，即所谓的g5集团——美国、日本、西德、法国和英国，汇集在纽约的广场酒店，并达成了一项协议：贬值美元兑日元及马克。这就是著名的“广场协议”，经过几个星期的央行干预，美元和马克兑日元贬值10%至12%，为此，这些央行大约抛售了100亿美元和马克。