估值指标二把手——市净率

除了市盈率，市净率也是我们常用的估值指标。市净率通常是作为二号指标来参考的。

什么是市净率

市净率是指每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。

市净率的定义是：pb=pb（其中p代表公司市值，b代表公司净资产）。

净资产，通俗来说就是资产减去负债，它代表全体股东共同享有的权益。具体的计算在上市公司的年报中都有。

净资产这个财务指标比盈利更加稳定。而且，大多数公司的净资产都是稳定增加的，可以计算出市净率。

相比较市盈率来说，市净率会更稳定。因为盈利是一个时间段里产生的，而净资产是积累起来的。

某一年的企业经营好坏可能会对企业的盈利产生比较大的影响，但比较难对企业的净资产产生太大的冲击。

或者说，只要一家企业还没有亏损，大多数时候，净资产都是增长的，市净率就可以参考。

影响市净率的因素

企业运作资产的效率：roe

说到市净率，就不得不说净资产收益率（roe），roe等于净利润除以净资产。

对企业来说，资产本身是企业运营的素材，企业需要运作资产，并由此产生收益，资产才有价值。

针对同样的资产，有的企业可以运作它，产生更高的收益，获得更高的资产运作效率。衡量资产运作效率的重要指标就

是roe。

个人认为，roe是企业所有经营指标中最关键的一个。

巴菲特的老搭档查理芒格（charlienger）也说过：

从长期来看，一只股票的回报率与企业发展息息相关，如果一家企业40年来的盈利一直是资本的6%，即roe为6%，那40年后你的年均收益率不会和6%有什么区别，即使你当初买的是便宜货。

如果该企业在2030年的盈利都是资本的18%，即使当初出价高，其回报依然会让你满意。

roe越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。