历史上，恒生指数每次进入低估的时候开始买入，进入高估之后卖出。

第一次，1974—1975年，从170点涨到400点，年复合收益率达到200%以上。

第二次，1982—1986年，从1200点涨到2300点，年复合收益率是176%。

第三次，1989—1993年，从3000点涨到9000点，年复合收益率达到31%。

第四次，1998—1999年，从9000点涨到14000点，年复合收益率达到50%。

第五次，2008—2009年，从15000点涨到20955点，年复合收益率是39%。

在这几次定投期间，投资者都能获取平

均15%以上的年复合收益率。

不过也有朋友会有疑问：恒生指数并不是每个时间段都有投资的机会，如果之间没有低估机会，岂不是只能白白等待？

其实不要紧的，对港股指数基金来说，通过对历史的分析，基本上每隔45年就会出现一次机会。这还只是港股，如果加上a股、美股、其他股票市场，平均每23年就有一次低估机会。

以最近10年为例，2008—2010年的美股、2012—2014年的a股、2016年年初的港股、2018年下半年的a股，都出现了很不错的投资机会。

再加上国内外众多的指数基金，不同指数基金的成长性是不同的，有的处在低估区域，有的处在正常区域，有的处在高估区域，所以我们不用担心买不到。所有指数基金都不低估，这种情况是很罕见的。

第二个好处，是投资风险更低。这是由于价格低于价值的品种，自身下跌空间就比较有限，投资的风险就更低一些。再加上定投这种持续、多次的投资方式，又可以进一步分摊风险，降低波动。定投低估值的品种，将指数基金的风险又大幅降低了。

估值并不是一件容易的事情，不过好在我们有很多投资大师的估值方法可以借鉴。

我们主要应用市盈率、市净率、股息率，以及背后公司的盈利增长速度这几个指标，结合格雷厄姆

的盈利收益率法、约翰博格的博格公式法、彼得林奇的peg指标，可以帮助我们解决大部分指数基金品种的估值问题。

这套估值方法，螺丝钉应用多年，也经受住了牛熊市的考验，有几十万投资者也在使用这套方法，还是很稳定可靠的。不过就算如此，我们应用估值方法，计算出来还是会有误差。我们要保留一定的安全边际，为自己留出容错的空间。

再配合定投的方式，把不必要的风险降到最低。定投的方法跟估值的方法相配合，可以得到“1+12”的效果。

掌握长期收益更好的优秀指数基金品种，然后耐心等待熊市低估的阶段定投它们，这是最适合普通投资者的投资技巧。

投资者笔记

投资者投资指数基金最大的一个误区，就是认为一只指数基金好就自始至终去投资它，不管贵贱。

在价格低于价值时买入，才能买得划算。没有人愿意用1元买价值08元的东西。

常见的估值方法可以分为：相对估值法和绝对估值法。

常见的估值指标有：市盈率、市净率、股息率。

不同的指数基金需要使用不同的估值方法进行投资。比如盈利始终保持不变的品种可以使用现金流收益率进行判断；盈利稳定增长的品种可以使用盈利收益率法进行判断；盈利快速增长的品种可以使用博格公式法进行判断。

快速又方便查询指

数估值数据的方式：通过螺丝钉的公众号获取每日估值数据推送。

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