估值定投策略：基于估值的定期不定额

基于估值的定期不定额

慧定投和价值平均策略，本身都是有效的。不过这两种定投方式，本身没有考虑指数基金自身的投资价值。

我们前面介绍过，最好在指数基金处于低估的阶段去投资，这样可以获得更好的长期收益。

国内有70%的投资者，是在牛市股市大涨之后才开始接触指数基金的。如果在牛市估值很高的时候开始定投指数基金，即便是采用慧定投或者价值平均策略，仍然可能在短期内遇到非常大的亏损。

比如说2007年牛市和2015年牛市，之后a股都出现了超过50%的跌幅。

虽然坚持定投几年，投资者还是可以扭亏为盈。但是有几个人能在50%的浮亏下还能坚持定投呢？

所以我们可以把定投跟指数基金的估值结合起来。

在熊市指数基金处于低估的阶段开始投资。低估区域，指数基金下跌风险会更小，长期收益也会更理想。

配合估值，对同一只指数基金来说，通常估值越低，投资价值越高，也越值得定投买入更多的金额。

这就是基于估值的定期不定额的定投方法，也是螺丝钉一直在长期实践的定投方法。

定投放大器，能够放大我们的投资收益

举个例子，一只指数基金，适合用盈利收益率来估值。通常对同一个品种，自身盈利收益率上升了，定投价值会越高

定投的时候也就越值得投入更多的资金。则每月定投金额的计算公式为：

<icss="bloter"data-der-atsid="5527c1c8a793e58805538b469c00d305dde2c18935"data-der-srcbackup="iges234-1jpg"src="eadwfbrdnewbooks171639500621639oebpschapter56iges234-1jpg"style="width%heightto"inurl="eadwfbrdnewbooks171639500621639oebpschapter56iges234-1jpg">

在上述公式里有一个n，它就是定投收益的放大器，对进一步提升我们定投的收益起着很重要的作用。所谓放大，很好理解，即n越大，收益会相对越高。只要普通定期定额的定投是盈利的，那么n就能放大我们的收益。

我们以h股指数基金为例来计算一下，这个n是如何发挥作用的。

首先，当n=0时，0次方都等于1，所以，这时每个月投入的资金都是1000元，固定不变，可以将之看作定期定额定投的收益。假如从2016年的1月开始，每个月都持续定投1000元到h股etf这只指数基金上（这里1000元是模拟计算的，实际上投资这种场内etf基金时是按股份数来交易的，并且只能以100股的整数倍来交易）。到2016年11月，一共投入的本金是11000元，持有市值是12123元，可以获得大约1021%的投资收益率。

再来看看，假如我们采用定期不定额的方式，在低估的时候买入更多，会发生什么呢？不同的n的取值对我们的投资收益又有什么影响呢？

当n=1时，当月的定投金额可以计算如下。

按照计算出的金额来定投，到2016年11月7日，我们共投入的本金是15865元，持有的基金份额

是17043份，此时h股etf的基金净值是1048元，所以这17043份基金市值是17861元，可以获得约1258%的收益率。定期不定额定投比定期定额定投的收益率高了约2%。

当n=2时，当月的定投金额可以计算如下。

按照计算出的金额来定投，到2016年的11月7日，我们共投入的本金是23038元，持有基金的份额是24910份，对应大约26105元的市值，可以获得约1331%的收益率，定期不定额定投比定期定额定投的投资收益率，提升了约3%。具体如表101所示。

表1012016年1月4日至2016年11月1日，买入份额不同时的投资情况

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从表101可以清晰地看到，n越大，我们会在盈利收益率越高的时候投入更多的资金，买入更多的份额，也就做到了在低估买入更多。

通过这个例子我们发现，用这种定期不定额的投资方式，会帮助我们在低估的时候买入更多的基金份额，进一步提升投资的收益率。

不过我们也能看到，采用这种方法，对每个月投入的资金量是有一定要求的。定投放大器n，能够放大我们的投资收益，但是对资金的需求量会随着n的增大越来越多，而且这种增多是呈几何倍数增长的。n的数值越大，当指数基金低估时，要求

投入的资金量就越多，因此投资者要量力而行，设置适合自己的放大器，根据自己能够承受的资金额度来设定n的取值。从我的经验来看，设置n=1，效果就已经不错了。有条件的、资金比较多的朋友，可以设置n=2。